제가 코스트코 회원증을 다시 만든 건 순전히 아이 때문이었습니다. 아이가 어릴 땐 대용량으로 사면 결국 버리는 게 많아서 몇 년 전 갱신을 안 했거든요. 그런데 아이가 크면서 먹는 양이 늘어나니까 매번 마트 가는 게 일이더라고요. 그래서 다시 발급받고 한 달에 한 번씩 장을 보러 다니는데, 이게 생각보다 합리적이었습니다. 질 좋은 제품을 대량으로 사서 소분해 쓰니까 오히려 지출이 줄었고, 무엇보다 계획적으로 장을 보게 됐습니다. 그러던 어느 날 문득 이런 생각이 들었습니다. '이 회사 주식은 어떨까?'
회원제 비즈니스가 만드는 안정성
코스트코는 우리가 흔히 아는 마트와 구조가 다릅니다. 일반 마트는 물건 판매 대금에서 이익을 남기지만, 코스트코는 회원비가 주 수입원입니다. 여기서 회원비란 매장 출입과 구매 권한을 얻기 위해 연간 또는 월간 단위로 납부하는 금액을 의미합니다. 2025년 기준 전 세계 1억 4,520만 명이 회원으로 등록되어 있고, 회원 갱신율이 무려 92%에 달합니다. 100명이 가입하면 92명은 다음 해에도 계속 회비를 낸다는 뜻이죠.
이 92%라는 수치가 얼마나 대단한지는 다른 구독 서비스와 비교하면 확실히 알 수 있습니다. 넷플릭스나 각종 온라인 서비스의 평균 재가입률이 70% 내외인 것과 비교하면 압도적입니다. 제 경험으로도 이해가 갑니다. 저도 한번 끊었다가 결국 다시 가입했으니까요. 회원비를 내고 나면 "여기서 사야 본전"이라는 심리가 생기고, 실제로 품질 대비 가격이 합리적이니 계속 이용하게 되는 겁니다.
월마트 같은 경쟁사는 물품 판매 대금으로 수익을 내기 때문에 가격 경쟁에서 마진을 깎아야 하지만, 코스트코는 회원비로 이미 수익 구조가 확보되어 있으니 물건을 더 저렴하게 팔 수 있습니다. 이게 또 소비자에게 좋은 이미지로 돌아가고, 회원이 늘어나는 선순환이 만들어집니다(출처: 코스트코 IR 자료).
빅테크 못지않은 수익률
지난 10년간 미국 주식 중 연평균 수익률 상위권을 보면 엔비디아 38%, 애플 27%, 마이크로소프트 23%, 구글 22% 순입니다. 그리고 5위가 코스트코로 연평균 22% 상승했습니다. 여기서 연평균 수익률이란 매년 평균적으로 주가가 얼마나 올랐는지 보여주는 지표로, 복리 효과까지 포함한 실질 수익을 의미합니다. 쉽게 말해 22%짜리 적금을 들고 있는 셈이죠.
5년 전인 2020년 1월, 코스트코 주가는 331달러였습니다. 2026년 3월 현재는 992달러입니다. 약 200% 상승했고, 배수로는 거의 3배입니다. 같은 기간 월마트는 180% 올랐으니 비슷해 보이지만, 20년 장기 수익률을 보면 차이가 확연합니다. 코스트코는 2,900% 상승했고, 월마트는 600% 상승했습니다. 월마트도 나쁘지 않지만 코스트코가 거의 5배 더 올랐습니다.
솔직히 처음엔 저도 의아했습니다. 그냥 마트인데 구글이나 아마존과 비슷한 수익률을 낼 수 있다니. 하지만 재무제표를 보니 이해가 됐습니다.
코스트코 재무 지표 (2021 vs 2025년)
- 매출: 1,959억 달러 → 2,588억 달러
- 영업이익: 67억 달러 → 104억 달러
- EPS(주당순이익): 11달러 → 18달러
- PER(주가수익비율): 40 → 50
- 부채비율: 45% → 21%
매출과 영업이익이 꾸준히 증가하고, 부채비율은 오히려 절반으로 줄었습니다. EPS는 주당 순이익을 뜻하는데, 기업이 1주당 얼마를 벌었는지 보여주는 지표입니다. 이게 11달러에서 18달러로 증가했다는 건 수익성이 그만큼 개선됐다는 의미죠. PER이 50이면 고평가 아니냐고 볼 수도 있지만, 성장성과 안정성을 고려하면 납득할 만한 수준입니다(출처: 야후 파이낸스).
경기 방어주로서의 가치
최근 1개월 동안 미국과 이란의 긴장 고조로 빅테크 종목들이 평균 25% 가까이 하락했습니다. 그런데 코스트코는 -1.5% 수준에 그쳤습니다. 제가 직접 보유한 다른 주식들은 10% 넘게 떨어졌는데, 코스트코만 거의 버티더라고요. 여기서 경기 방어주란 경기 침체기에도 안정적인 수익을 내는 업종의 주식을 말합니다. 사람들은 경기가 안 좋아도 먹고 쓰는 건 줄이지 않기 때문에 소비재 기업은 상대적으로 타격이 적습니다.
코스트코가 경기 방어주로 기능하는 이유는 명확합니다. 회원제로 선납받은 회비가 안정적인 현금 흐름을 만들고, 대량 구매를 통한 원가 절감으로 가격 경쟁력을 유지하며, 중산층 이상의 충성도 높은 고객층을 확보하고 있기 때문입니다. 실제로 제 주변에서도 경기가 안 좋다고 코스트코 안 가는 사람은 본 적이 없습니다. 오히려 "코스트코에서 사면 싸니까"라며 더 자주 가더라고요.
월마트도 비슷한 방어주 성격이 있지만, 코스트코는 여기에 회원제라는 독특한 구조가 더해져 있습니다. 매년 갱신되는 회원비는 일종의 구독 수익 모델이고, 이게 경기 변동성을 완충하는 역할을 합니다. 그래서 투자자 입장에서는 상승장에선 빅테크 못지않게 오르고, 하락장에선 방어력까지 갖춘 이상적인 종목이라고 볼 수 있습니다.
저는 어젯밤에 코스트코 주식을 993달러에 세 주 매수했습니다. 한 주당 약 140만 원이니 총 420만 원 정도 투자했습니다. 지금 당장 오르길 기대하는 게 아니라, 매달 또는 분기마다 조금씩 모아가는 적립식 투자를 계획하고 있습니다. 22% 적금을 든다는 생각으로요. 연평균 22%씩 오른다면 3년 6개월이면 원금이 두 배가 됩니다. 물론 과거 수익률이 미래를 보장하진 않지만, 최소한 10년간 검증된 실적이 있으니 믿고 모아볼 만하다고 판단했습니다.
한 가지 당부하고 싶은 건, 종목이 좋다고 해서 몰빵하는 건 위험하다는 겁니다. 저도 삼성전자를 55,000원부터 모으기 시작했는데 49,000원까지 떨어졌을 때 불안했습니다. 하지만 계속 모았고, 결국 수량이 쌓인 상태에서 주가가 회복되니 수익이 났습니다. 적립식 투자의 핵심은 바닥을 맞추는 게 아니라 평단가를 낮추는 겁니다. 발바닥은 못 맞춰도 무릎은 맞출 수 있으니까요.
코스트코는 단순한 마트 회사가 아니라 회원비라는 구독 모델로 안정적인 수익을 내고, 경기 방어력까지 갖춘 우량주입니다. 제가 직접 소비자로서 경험한 만족도가 주식 투자로도 이어질 수 있겠다는 확신이 들었습니다. 앞으로도 꾸준히 모아가면서 장기 투자할 계획입니다.