연평균 30%라는 경이적인 수익률을 기록한 피터 린치는 주식 투자의 성공 여부가 투자자 자신에게 달렸다고 단언했습니다. 저 역시 이 책을 처음 읽었을 때 가장 크게 와닿았던 부분이 바로 이 지점이었습니다. 투자자의 운명을 결정하는 것은 시장도, 기업도 아닌 오직 투자자 본인이라는 사실 말입니다.
투자자 개인의 자질이 수익을 결정한다
주식 투자에서 성공하려면 어떤 자질이 필요할까요? 피터 린치는 참을성, 자기 신뢰, 상식, 냉철함, 그리고 일상적 혼란을 무시할 수 있는 능력을 핵심 자질로 꼽았습니다. 여기서 '변동성(Volatility)'이란 주가가 오르내리는 폭을 의미하는데, 보통주는 연평균 50%가량 등락을 반복합니다. 이러한 변동성 속에서도 흔들리지 않고 자신의 판단을 유지할 수 있는 사람만이 장기적으로 성공할 수 있다는 뜻입니다.
제가 주변에서 주식 투자로 성공한 사람들을 관찰해 보니 실제로 이런 자질을 갖춘 경우가 대부분이었습니다. 그들은 남들이 패닉에 빠져 매도할 때도 자신의 분석을 믿고 버텼고, 주가가 올라도 쉽게 흥분하지 않았습니다. 완전하거나 완벽한 정보 없이도 결정을 내릴 수 있는 능력 역시 중요합니다. 월스트리트에서는 명확한 정보가 거의 없으며, 모든 정보가 공개되었을 때는 이미 주가에 반영된 뒤입니다.
경솔한 투자자는 조바심, 자기만족, 포기라는 세 가지 감정 상태를 반복합니다. 장이 떨어지면 걱정되어 싼 가격의 좋은 주식도 사지 못하고, 주가가 오르면 만족하며 기업 분석을 게을리하고, 주가가 매수가 이하로 떨어지면 포기하고 팔아버립니다. 이러한 패턴을 끊어내는 것이 성공 투자의 첫걸음입니다.
개인 투자자가 전문가보다 유리한 이유
아이러니하게도 피터 린치는 전문가의 말을 듣지 말라고 조언합니다. 보통 사람이라도 두뇌의 3%만 투자에 사용한다면 월스트리트 전문가만큼, 아니 그 이상의 성과를 낼 수 있다는 것이 그의 주장입니다. 왜 그럴까요? 개인 투자자는 생활 주변에서 우수한 기업을 먼저 발견할 수 있는 정보 우위를 가지고 있기 때문입니다.
피터 린치 본인도 타코벨은 여행 중 부리토 맛에 감동받아 발견했고, 던킨도너츠는 커피를 즐겨 마시며 알게 됐으며, 레그스는 부인이 추천한 스타킹 회사였습니다. 여기서 '10루타 종목(Ten-bagger)'이란 투자금의 10배 수익을 가져다주는 주식을 의미하는데, 이런 종목들은 대부분 우리 생활 주변에서 발견됩니다. 제가 직접 겪어보니 정말 이 부분이 중요하다는 걸 실감했습니다. 저 역시 자주 이용하는 서비스의 기업을 조사해 투자했을 때 가장 확신을 가지고 보유할 수 있었습니다.
애플 컴퓨터의 경우 1982년에 2,000달러를 투자했다면 1987년에는 1만 50달러, 현재는 3,090배가 되었습니다. 좋은 상품을 발견하면 그 기업을 조사하고 주식을 매수하는 것, 이것이 개인 투자자가 성공하는 가장 확실한 방법입니다. 전문가들은 오히려 복잡한 분석에 매몰되어 이런 단순한 기회를 놓치는 경우가 많습니다.
좋은 종목을 고르는 상식의 힘
주식 투자를 도박으로 만드는 것은 주식 자체가 아니라 투자자의 태도입니다. 성급하고 충동적인 투자자에게는 경마장에서 도박하는 것과 다를 바 없지만, 제대로 알고 투자하는 사람에게는 승률이 높은 게임입니다. 여기서 'ROE(Return on Equity, 자기 자본이익률)'란 기업이 주주의 돈으로 얼마나 효율적으로 이익을 냈는지 보여주는 지표입니다. ROE가 15%를 넘는다면 그 기업은 주주 자본을 효율적으로 활용하고 있다는 의미입니다.
피터 린치는 주식 투자를 70장의 카드로 하는 스터드 포커에 비유했습니다. 카드가 펼쳐질 때마다 새로운 정보가 나오고, 그 정보를 바탕으로 계속 보유할지 매도할지 결정해야 합니다. 10개 종목을 보유하고 있다면 동시에 열 판의 포커를 하는 것과 같습니다. 솔직히 이 비유는 처음 읽었을 때 굉장히 신선했습니다. 투자는 확률 게임이며, 좋은 선택을 많이 할수록 성공 확률이 높아진다는 점을 명확히 보여주기 때문입니다.
주식 투자 전에 반드시 세 가지 질문에 답해야 합니다.
- 나는 내 소유의 집을 가지고 있는가?
- 나는 여유자금으로 투자하는가?
- 나는 주식 투자에 성공할 개인적 자질을 가지고 있는가?
이 세 가지 질문에 대한 답이 투자 결과를 좌우합니다. 특히 집을 먼저 장만하라는 조언은 집이 인플레이션 헷지 수단이고, 시세를 수시로 확인할 수 없어 자동으로 장기 투자가 되기 때문입니다. 그리고 투자는 반드시 여유자금으로 해야 합니다. 2~3년 내 사용할 돈을 주식에 넣는 것은 우량주라도 위험합니다.
장세가 아니라 종목이 수익을 결정한다
많은 사람들이 "지금 주식 시장이 좋은가요?"라고 묻지만, 피터 린치는 장세 자체는 상관없다고 단언합니다. 주식 투자로 돈을 버는 데는 시장 예측 능력이 필요 없다는 것입니다. 실제로 그는 1987년 블랙 먼데이를 예측하지 못했지만, 우량 기업을 보유하고 있었기 때문에 장기적으로 성공할 수 있었습니다. 여기서 '블랙 먼데이(Black Monday)'란 1987년 10월 19일 다우존스 산업평균지수가 하루 만에 22.61% 폭락한 사건을 의미합니다(출처: 한국거래소).
저 역시 시장 전망에 매달리던 시절이 있었는데, 그때는 오히려 수익이 나지 않았습니다. 좋은 기업을 찾는 데 집중하면서부터 투자 성과가 개선되기 시작했습니다. 피터 린치가 제시한 '칵테일파티 이론'은 시장 사이클을 파악하는 재미있는 방법입니다. 1단계에서는 사람들이 주식 얘기를 꺼내지 않고, 2단계에서는 주식이 위험하다고 말하며, 3단계에서는 어떤 주식을 사야 하는지 물어보고, 4단계에서는 오히려 자신이 추천하는 종목을 말합니다. 이 마지막 단계가 되면 시장은 이미 고점 근처입니다.
장세의 좋고 나쁨을 따지기보다 좋은 기업을 찾는 것이 중요합니다. 1925년에 우량주를 사서 대공황을 버텼다면 1936년에는 만족스러운 결과를 얻었을 것입니다. 워런 버핏도 "내가 알고 있는 바로는 주식 시장은 존재하지 않는다. 그것은 다만 어리석은 거래를 하는 사람이 있는지 알아볼 수 있는 장소일 뿐"이라고 말했습니다(출처: 버크셔 해서웨이 주주서한).
결국 피터 린치의 투자 철학은 명확합니다. 투자자 자신의 자질을 갈고닦고, 생활 주변에서 좋은 기업을 발견하며, 장세가 아닌 종목에 집중하는 것입니다. 제 경험상 이 세 가지 원칙을 지키는 것만으로도 투자 성과는 크게 달라집니다. 당신 주변에도 10루타 종목이 숨어 있을지 모릅니다. 이제 상식의 힘을 믿고 투자를 시작해 보시기 바랍니다.